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申万宏源--科创板新股分析:南微医学微创医疗器

发布时间:2019-04-19 17:03 来源:博狗

  公募基金的下一个二十年,将围绕着养老、科创、智能投资等展开,对此,“养老与基金高峰论坛”4月23日启幕,多位行业大咖齐聚共议未来,思辨如何更好的建设第三支柱养老金、夯实资产管理、支持科技创新!【详情】

  公司专注于微创医疗器械,核心产品具有竞争优势。公司主要从事微创医疗器械研发、制造和销售。主要产品包括:1)内镜下微创诊疗器械:应用于消化道和呼吸道疾病治疗,包括活检类、止血及闭合类、EMR\/ESD 类、扩张类、ERCP 类、EUS\/EBUS 类等六大子系列产品,其中可携带125I 放疗粒子支架技术被评为世界首创、超声内镜引导下的吻合支架及电植入系统被评为中国首创;2)肿瘤消融设备:主要是微波消融。同时公司形成了“1+3+N”的持续创新模式:1个平台(医学创新成果转化平台)+3大产品系(内镜诊疗、肿瘤消融、光学相干断层扫描成像(OCT))+新产品系。公司销售采取国内国际市场双轮驱动的模式,国内市场公司产品覆盖全国2900多家医院,三甲医院覆盖率达到55%以上,以经销模式为主;国外市场公司在美国和德国设有子公司,多项产品通过FDA 和CE 认证,产品出口至美德加日等70多个国家和地区,在美国、德国以直销为主,其他欧洲地区以经销为主。报告期内,公司无控股股东、实际控制人。

  业绩增长迅速,毛利率较高。2016-2018年公司营业收入分别为4.14、6.41、9.22亿元;归母净利润分别为-3645万元、1.01亿元、1.93亿元,增长迅速;经营活动产生的现金流净值分别为7998万元、1.4亿元、1.92亿元,经营状况不断提升;毛利率分别为57.20%、60.57%、63.77%;净利率分别为-6.28%、17.50%、22.06%,提升速度较快;研发费用分别为1780、3787、4912万元,研发费用占收入比重分别为4.30%、5.91%、5.33%。

  研发管线亿元扩产能、建设国内外研发中心及营销网络。公司具有较强的外延整合能力,以消化内镜为核心和起点,在微创诊疗领域内拓展和延伸,除了已上市销售的微波消融产品,还有针对“无创光学活检”的内镜式OCT(EOCT)技术,可用于早癌筛查和手术规划,已获得FDA 批准(全球第二家),在美国梅奥诊所、斯坦福大学医学院等地开展临床试验与合作研究;在国内已纳入NMPA 创新器械审批绿色通道,在北京友谊医院、301医院、中山医院等地开展临床试验。公司拟募资8.94亿元用于扩大内镜诊疗器械的产能;建设国内和美国的研发中心,扩大研发管线。

  符合科创板第一套上市标准。公司符合“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万 元,或预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”的上市标准。公司的盈利能力较强,且增速较高,建议采用PE 或DCF 方法估值。



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